黄金鼠

陕西省妇幼保健院

2018-07-18 19:51:25

其实奚国华的后半句话意味深长。优化竞争格局的前提是现有格局一定会打破,因此业内大多数人认为,重组仍然会进行,但形式可能不会像传闻的“四合二”、“六合三”那样绝对。一位接近联通的人士认为:“3G时代,联通只可能运营一种标准的一个网络,另一个网络肯定会让其他运营商运营。形式可能不是剥离和出售,而是采用合资、合作的方式。这次G网升级很有可能是在做准备。”

现在关于中国3G牌照发不发是没有悬念的,悬念在于什么时候发。由于信产部官员对于3G牌照的态度已经由过去的“条件基本具备”转为“决策时机已到”,因此业内普遍认为,3G牌照将于2006年年中发放。这样一来,留给联通的准备时间非常有限。这次联通G网升级就是以超常规的速度进行的。据联通方面介绍,2005年8月,公司高层才开始考虑实施这一计划,到了10月,在北京举办的2005年中国国际通信展上,联通GPRS网络增值业务悄然登场。2006年初,上海联通等城市正式开始建设GPRS网络。作为联通GSM网络设备的主要供应商之一,西门子大约占有20%的份额,负责这个项目的一位销售人员说:“这次联通的单子很突然,而且很急,建设周期只给了我们一个月的时间。”

联通董事长常小兵已经给联通2006年的发展策略定下了基调:“加大市场开拓力度,改善盈利能力,增强公司的可持续发展能力。”接触过常小兵的人都认为,这位中国电信行业的少壮派代表是个做事果断、雷厉风行,而且很有预见性的掌门人。这次G网升级至GPRS的决定应该是他上任一年来做出的最重要的决策。有人认为,他这么做的目的之一是希望增加占联通总用户2/3的G网用户的数据业务收入,提高在网客户满意度,以增加联通整体的收入和盈利水平。但这绝对不是唯一原因。也许在被广泛认为很有战略眼光的常小兵心里,留下哪张网自己运营恐怕已经有了答案,而这次G网升级就是在做铺垫。

对于每年利润几十亿元人民币的联通来说,上百亿元的投资绝对不是个小数目,那么谁将为这笔投资买单呢?

FrostSullivan(中国)公司总裁王煜全认为:“如果联通留下一张网的话,那么应该是CDMA网络。联通现在升级G网的行为,有可能是为了提高G网出手时的价值。”这样的观点得到了一些业内专家的认同。一位资深分析人士更是做出预言:联通的这笔投资,一定会有人埋单。

联通前任董事长兼总经理王建宙曾说过:“CDMA给联通提供了一个赶超对手的机会。”几年来,联通在C网的建设上可谓是不遗余力。2000年到2002年年初,联通投入了近240亿元人民币建设了覆盖全国的CDMA网络。2002年下半年,二期工程启动,到2003年3月竣工时,整张网升级到了CDMA1X,总资本开支在150亿元以上。从2003年8月开始,联通又马不停蹄地开始了CDMA1X三期工程,这次涉及的金额高达135亿元。本来联通计划于2004年年底前完成三期网络建设,但为了对中国移动的GPRS造成更大压力,联通明令各分公司提前半年完成任务。可以说,联通将这些年所有的收入、利润以及通过各种融资渠道得到的巨额资金全部投到了苦心经营的C网上面。另外,从技术层面讲,在3G时代,联通的CDMA1X的升级路线是CDMA2000。由于从CDMA1X网络向CDMA2000升级相对平滑,所以无论是投资额还是建设周期,CDMA1X的3G升级与GSM相比都具有一定优势。这也是联通一直强调的在3G时代“翻身”的希望所在。因此虽然C网的经营状况一直不乐观,但很多人认为,如果让联通选择,它不会放弃C网。

但是记者在采访过程中,却听到了一种截然相反的观点。据联通内部人士透露:从目前公司领导在公司内所传达的信息看,更像是想留下G网。这次G网升级也正是因为有了这样的意向之后,所实施的具体举措。

其实在常小兵上任之后,他一直在强调整体,而没有侧重在某一张网络上。在过去的2005年,联通在C网上非但没有前两年的巨额投入,还大量减少了手机补贴。在C网上的战略收缩,导致场面相对难看,尤其是在新增用户方面。从全年来看,除个别月份小幅反弹之外,CDMA新增用户增长率连续下滑。2005年11月的新增用户增长率下滑到了全年最低点,不足0.8%,而2005年1月是2%,2004年11月的数字是2.4%。盈利状况虽然有所改善,但仍然没有扭转亏损的局面。半年报显示,在2005年上半年,CDMA业务亏损4.6亿元。上海申银万国证券研究有限公司在一份报告中指出:2005年联通C网采取了“守弱”策略。C网新增用户减少的原因在于其自身的战略调整。前几年的事实已经证明,联通的力量不足以与中国移动抗衡,片面追求用户数的“逞强”战略后患无穷。

与C网疲软相对应的是,联通G网却维持了较高的用户增长。以2005年10月份的运营数据为例,联通GSM用户新增95.9万户,高于2005年来GSM用户平均月增用户(89.3万户)。而CDMA用户仅增加26.1万户,远低于全年月增平均水平(43.6万户)。更重要的是,联通G网的用户要比C网用户多得多。截止到2005年12月底,G网用户为9507.2万户,C网用户为3272.2万户。现在的移动通信市场,用户比什么都重要。如果联通在3G时代选择了G网,那它就拥有了将近1亿用户。中信证券的分析师认为:对于未来可能的电信拆分或重组,如果让联通选择一张网的话,我们认为应当是GSM。保持核心网络的竞争力,提高核心网络的盈利能力是中国联通未来能够保持盈利增长的关键。

联通一方面在C网上收缩战线,一方面巨额投资G网,这一表面看起来费解和突然的决策很有可能是3G牌照发放前的一个重要信号。作为改变现有竞争格局的焦点,联通的两张网络如何分配,将成为决定未来3G竞争格局的重要影响因素。

不只是在中国,全世界都在如火如荼地开展跨国并购,这使得世界各国的监管机构对此极为关注,各国纷纷制订有关法律对其不当行为进行约束。

美国等西方国家对重要行业的跨国并购一直实行严格的管制,包括制定完善的法律规定和严格的审查程序,实行积极有效的行政和法律干预等。可以说,美国是全球第一个对外资并购进行规制的国家。

美国的并购法规体系主要由两部分法规组成:一是国会规制并购行为的法律,二是政府规制并购的行为准则。美国在上世纪30年代就制定了《反托拉斯法》,还设立了外国投资委员会,对重要行业的跨国并购进行评估和审查。从我国联想集团并购IBM的PC业务受到美国外国投资委员会审查,以及中海油并购美国尤尼科石油公司、海尔并购美泰公司等,均因美国政府干预而失败的事例可以看出,一直积极推动经济全球化和自由贸易的美国,对重点行业的并购和垄断也实行了严格的审查和限制,为保护本国的产业而建立有关限制性措施,给跨国公司对其并购造成困难。

在德国,《公司法》规定跨国收购中,当一个人收购德国公司25%或50%以上股份或表决权时,必须通知联邦卡特尔局;当收购产生并加强市场控制地位时,这种收购将被禁止。

在加拿大,目前,任何超过2亿美元的并购协议都必须经过加拿大政府批准方可生效。

此外,韩国已经出台帮助国内企业抵御外资恶意收购的新规则。这项在2005年3月份生效的新规则规定,持有公司股份超过5%的投资者,在公开控制公司经营权的意向后,5日内不得行使投票权且不得继续购入股票。韩国公司成为收购目标后,可以增发股票或发行债券以对抗恶意收购。如果投资者在柜台市场公开收购某公司5%以上股份,目标公司可以发行可转换债券或其他证券以进行自我保护。

据《中国经济周刊》了解,对于外资并购,我国有关部门在2003年出台了《外国投资者并购境内企业暂行规定》,首次对并购导致过度集中的审查问题作出了规定,提出防止外资并购造成市场过度集中。但从已经实施的30多个审查案例来看,尚没有运用权力作出禁止合并的决定,而且审查制实际上成了备案制。虽然在《外商投资产业指导目录》中规定了禁止外商设立独资企业和外商控股的产业内容,但可操作性不高,目前并没有单独制定外资并购的产业政策,而是把外资并购的产业政策与其他的外商投资产业政策等同视之,对于哪些领域允许外资并购、哪些领域鼓励外资并购、哪些领域禁止外资并购,主要靠部门内部掌握,缺乏全国统一、透明、公开、操作性强的产业政策和产业导向。

“在欧洲、拉丁美洲等国家都有相应的限制性法律制止外资并购本国企业。我国的国有企业在市场开放条件下,面对外国公司的竞争压力,如果没有经营能力,企业自身无法生存下去的时候不得不开放股权。而在开放股权上,我国法律又没有明确条文禁止其接管。如果有相应的法律条款规定,外资肯定不会进来。”中国人民大学经济学院院长杨瑞龙接受《中国经济周刊》采访时表示,关键的问题是我们国家没有出台相应的法律,规定哪些产业要进行保护。

“这轮外资并购,中国不但不限制,而且还在鼓励,任何国家都在限制重要的工业、金融等不能随便允许外人随意并购。我真的为中国捏把汗。”高粱义正词严地告诉《中国经济周刊》,外资经过前20年积累对中国投资环境认同后,试图在中国加入WTO之后瓜分掉中国的市场。如果这种瓜分真的得以实现,意味着中国民族工业的衰亡,“照此下去,我们到哪里去寻找中国民族工业的百年老店?”

一是并购的条件越来越苛刻。控股权、控制销售权及财务权、品牌使用权上,外商都提出明确的控制要求。其中在控股权方面,表现得更为迫切,包括最初以参股、相对控股实施并购的跨国公司,现在也在谋求通过增资扩股实现绝对控股。今年上半年,在引进外资中,属于增资和并购项目明显增多,如四川省外资企业增资和外商并购投资额同比增长185%,占全省外商投资总额的56.5%。

二是整体布局、全行业通吃。跨国公司在华并购从过去单向选择,发展为有计划、有步骤的战略行动。从跨国公司比如美国的卡特彼勒对我工程机械行业的并购可见,其整体布局意图明显。

三是重点选择行业的排头兵企业。目前,跨国公司在华并购实施的近乎于是“斩首”行动,专门选择行业的排头兵企业作为并购的重点,利用国有企业改制和地方推进国有产权改革的时机,加快了并购的步伐。并且不遗余力、不惜血本,意图通过拿下行业排头兵企业,控制战略制高点,实现对整个市场的操控。

四是在华并购成为跨国公司的“联合行动”。对我行业排头兵企业的并购,既有跨国公司的单个行动,也有跨国公司间的合作之手,其“联合行动”不免要有“合谋”之嫌。其中既有跨国公司之间的合作,也有与投资公司或基金的相互配合。例如在美国卡特彼勒大举进攻中国机械工程行业的同时,美国凯雷投资集团遥相呼应,2005年10月25日,凯雷投资集团以3.75亿美元(约合30亿元人民币)的价格收购了徐工集团85%的股权。如此“绝配”,显然不是简单的巧合。而实际上,凯雷投资的最初收购设想,就是希望转手卖给卡特彼勒公司。但由于在收购协议上有“不许把徐工转手卖给竞争对手”这样的限制性条款,凯雷投资只能暂时作罢。然而,凯雷投资作为风险投资机构退出是迟早的事,当徐工在境外上市,凯雷投资完全可以通过慢慢卖掉所持的股份的方式退出。届时,国际竞争对手通过资本市场实现对徐工机械的控制则是顺理成章的。

五是采取分步到位策略。对有的重要企业的并购不能一步到位的,跨国公司往往采取分步走的策略,通过逐步渗透、迫使中国企业逐步就范。有时,为了得到一家合资企业,跨国公司在与中国企业进行合资以后,就采取让其陷入亏损的办法,直到将合资企业的中方拖垮,中方愿意将整个企业拱手相让,合资企业最后变成了外方独资企业。西北轴承厂就是这方面的一个典型例子。这家企业在拿出铁路轴承这一块优质资产和德国某公司合资后,一步一步地失去控制权,最后不但丢掉了合资公司,而且丢掉了有竞争力的高端主导产品的市场和制造资质。

一是确立明晰的产业发展战略。进一步明确战略产业,整体规划产业发展和企业改革,对于战略性产业和重要企业,外资进入的方式和深度要有明确的界定;对于涉及到战略产业和重要企业的并购重组,必须坚持国家战略利益至上的原则,在服从战略利益的前提下考虑企业的商业利益,避免以牺牲战略利益、长远利益为代价去换取眼前利益。

二是积极推进互利共赢的开放战略。当前,在推进产业结构升级、加快国有企业改革重组过程中,更要处理好开放与共赢的关系,既要努力扩大开放,积极引进外资,加快结构调整和重组改革,不断提升我国产业的规模和水平;又要在开放中保持自主和理性,要树立合作共赢的意识,在对外合作中保持自主、发展自我。不能再搞那种“一厢情愿”式的招商引资,更不能以牺牲自主去换取合作。只有在合资合作中保持自主、发展自我,才能实现长期的合作共赢。

三是积极稳妥地推进外资并购发展。正确把握当前国际资本流动的趋势和特点,积极稳妥地推进外资并购发展。既要进一步创造有利于外资并购投资的环境,努力使并购投资成为我国吸引外资新的增长点。也要加强对外资并购的引导,规范其发展。同时,要以《公司法》和国家的有关规定为依据,推进企业依法改革、规范改制。在企业并购重组过程中,要严格履行程序,理性选择适于企业实际的合作伙伴、合作形式,不能盲目资本化运作,防止以搞运动的方式推动企业改革重组。

四是创建多部门联合并购审查机制。重大并购重组活动,要经过专项评估和论证。对于战略性产业和具有战略意义的重要企业,在实施并购重组过程中,必须通过专项审议。同时,建立并购中的国家经济安全预警机制,防范潜在风险。

自春节后开市以来,大盘在1260点之上已经盘桓了三周,始终未能突破千三大关。上周,大盘报收在1296.87点,距1300点不足4个点,千三大关的争夺牵动人心。

今天,因股改而停牌1个多月的沪市第二大权重股——G招行(600036,前收盘7.07元)将复牌,其走势举足轻重,招商银行的复牌,能否成为行情突破1300点的新动力?而其复牌后的补涨机会投资者又该如何把握呢?

根据招商银行股东大会通过的股改方案,流通股股东实际获得10送2.5963股。此外,公司第一大股东招商局轮船股份公司向流通股股东10送6份认沽权证,行权价为5.65元/股。以G招行1月11日收盘价计算,如果排除送权证影响,今日复牌的理论除权价为6.10元。

西南证券银行业研究员程萍萍认为,在G招行停牌期间(1月11日至2月24日),H股市场的建行、交行等银行股连创历史新高,而华夏银行、浦发银行、民生银行等A股银行股平均涨幅约20%。在G招行的股改方案被市场普遍接受的情况下,招行复牌首日将出现补涨。

东方证券银行业研究员顾军蕾认为,从公司质地看,G招行无疑是上市银行中素质最佳的公司,股改后公司资本充足率进一步提高,并因摆脱了股权分置的困扰而有更长远的发展空间。因此,从补涨的因素考虑,G招行复牌后具备大幅填权的动力。

不过,对于G招行而言,其复牌后的不利因素也较为明显。顾军蕾认为,影响最大的应该是短期的扩容压力。而扩容压力主要来自于可转债持有人的转股。G招行实施股改方案后,大部分转债持有人均选择了转股,使得流通股股东的排名发生较大变化。

例如,在去年三季报中第一大可转债持有人为平安保险,持有44669.3万元招行转债,按6.23元转股价计算将转股7170万股,这将超越股改投票时流通股第一大股东上证50ETF所持的6687万股。顾军蕾认为,由于可转债持有人的风险偏好与股市投资者不同,因此,这部分可转债转股的流通股股东的变现可能会给市场造成较大的扩容压力。

部分行业分析师认为,G招行今日复牌的合理定位在6.8元~7.2元,如果低于6.8元将有可能引发基金的追捧,从而推高其股价。

民族证券的分析师建议:稳健的投资者今日可在6.8元之下大胆低吸,而激进型投资者可以在开盘时以7元的价格参与集合竞价。

考虑到G招行复牌对市场的影响,今日大盘可能再度攻击千三。但是,能否有效突破仍有待观察。

民族证券的分析师认为,需要注意的是,今日G招行的涨跌将不计入大盘指数,因此,该股即使填满权,也不会对市场造成影响,而如果G招行在今日用力过猛,甚至可能对市场造成负面的影响。

而从技术面分析,大盘周线图上已经出现了明显的背离迹象,而1300点的压力非常大,因此,即使大盘短线冲过1300点,进一步向上拓展空间的难度也很大。

在个股机会方面,程萍萍认为,G招行将对今天银行股的走势产生影响,但浦发银行和华夏银行今日因为股改而停牌,G民生和深发展可能出现联动机会,值得关注。

此外,G招行的估值水平将对蓝筹股群体产生较大影响,并可能引发该板块定价水平的提升,投资者也可关注万科等地产股的盘中机会。记者毛晋楠曾子建

本报讯今天上午8时许,一名外地男子带着他已死亡6年的女儿的尸体爬上了京广桥西南角的广告牌。

由于广告牌立于路边,上百名围观者甚至阻塞了交通,警方不得不派人到现场维持秩序。一辆带着云梯的消防车停在路边,充气垫也已支在广告牌下。记者赶到现场时看到,女童的尸体蜷着双腿被吊在广告牌上,穿着橘黄色的裤子、橘红色的上衣,在白色的广告牌前更是显眼。那名外地男子身穿绿色大衣,头发凌乱,站在广告牌间的夹缝中,不停地在两面广告牌间走动。

据围观群众说,这名男子曾自我介绍说是河南人,因四岁半的女儿在家乡遇害,他认为凶手没有受到应有的处罚,于是带着孩子的尸体来到北京。

上午10时,民警登上云梯试图接近该男子:“你别害怕,我们不是来抓你的。”呼家楼派出所一名联防队员说,听说这名女童已经死亡2000多天,一直被家人冷冻。上午10时22分,在民警的劝说下,男子下了广告牌后被警车带走。(王怡)

“咦,你的收入怎么跟公务员似的?”我发现问题了,“原来你的收入都是奖金!说,那是多少?”

这家伙真的是共产党员,还有十年党龄,久经考验。阿非不得要领,悻悻而归。

“所托非人啊!我想着送给你做纪念,你竟然漫不经心就把它乱投出去了。我宁愿你把它买首饰花掉了!等会儿亏的本钱都没了,这个纪念成了水泡。我怎么娶了个乱花钱的LP!”老公恨铁不成钢。

“你要老老实实地存5年银行,拿高一点利息,那才保值!你干的是可能亏本的事啊!”

“5年定期能多少利息?还要扣利息税。我的利息比它高多了。只要风险控制得好,不会亏本。”

这次过招是打成平手。谁也不服谁的结果,是演变成了AA制。阿非管不了老公的钱,老公也管不了阿非的钱。

信报讯(记者李剑英通讯员董瑞韩峻巍)一个仅有10多平方米大的包间内竟然有30多名男女聚在一起蹦迪,警方突然对该包间进行检查,发现该包间的人正在吃“摇头丸”。日前,27名嫌疑人被海淀警方依法拘留。

2月22日凌晨零时30分许,海淀羊坊店派出所得到线索称,海淀世纪城附近一家歌厅内有人吃“摇头丸”。随后,当民警冲进歌厅的一个KTV包间时,发现屋里全是人,大多数正疯狂地“HIGH”着。过了大约半分钟,这群人才意识到突然出现的民警,便惊叫着乱作一团。民警随后控制住现场,经过清点,发现这个只有10多平方米的房间里竟然聚着30多人,现场民警当场查获“摇头丸”40多颗。随后,民警将包间内涉嫌吸贩毒的27人带回所内进行审查。

本报讯(记者孙思娅)近日,强奸少女并杀人灭口的河北人付建东被市一中院判处死刑。同时法院判决其赔偿死者父母经济损失26万余元。

2005年5月21日晚上8点,18岁的少女王某正走在房山区韩村河镇西东村的村西公路上。此时,付建东突然窜到王某身后,用胳膊猛勒住对方的脖子,将毫无防备的王某拖进了路边的麦田里。

因王某拼命反抗,付建东用力掐住她的脖子,并趁王某昏厥之际实施了强奸。之后,付建东用腰带将王某勒死。

次日中午,正当王某的父母因女儿彻夜未归而焦急万分时,接到了一个用王某手机打来的电话,对方先是不出声,稍后便对王某家人破口大骂。电话挂断后,王某家人试着打回去,对方接听后,却始终不说话。直到晚上9点,王某的手机号码终于又出现在了来电显示屏幕上。这次,对方要求王某的家人准备5万元现金,并威胁称,不许报警。王某家人最终还是报警了。

就在王某家人接到勒索电话前的1小时,警方接到村民报案,并在麦田里发现了王某的尸体。警方根据遗留在王某身上的精液,以及王某家的报案,将嫌疑人锁定为付建东,并于6月16日下午,将正在917总站等车的付建东抓获归案。

十年操盘经验,股市行为理论专家,洞悉投资者心理行为及特征,擅长基本面分析和技术分析相结合,对大势注重宏观基本面分析,对个股注重题材挖掘与技术相结合。